O VZAJEMNIH SKLADIH

Kako deluje vzajemni sklad

Tipi vrednostnih papirjev Odvisno od naložbenega cilja, vzajemni skladi vlagajo v vrednostne papirje kot so delnice ali obveznice ter inštrumente denarnega trga ali kombinacijo vseh treh. Delnice so oblika lastništva v podjetju, obveznica pa oblika dolžniškega vrednostnega papirja, katerega lastnik posodi denar državi ali podjetju, ki se obveže poplačati posojilo z obrestmi ob zapadlosti. Instrumenti denarnega trga so visoko kakovostne kratkoročne naložbe, ki prinašajo donose, odvisne od kratkoročnih obrestnih mer. Omenjeni inštrumenti so zelo likvidni.
Kako investicijski skladi prinašajo donose Z naložbo v vzajemni sklad se sredstva lahko oplemenitijo s kombinacijo donosov (dividend in kapitalskih dobičkov) in vrednotenjem kapitala. Nekateri skladi nudijo možnost izbire med izplačilom dividend, drugi dividende avtomatično investirajo nazaj v sklad, kar pomeni, da se poveča vrednost sklada. Slednjemu primeru sledi tudi večina skladov, ki so na voljo v Sloveniji. Ko upravljavec premoženja odproda določeno naložbo v portfelju sklada, pride do kapitalskih dobičkov, če je razlika med nakupno in prodajno ceno pozitivna. Vrednost portfelja torej narašča s kapitalskim vrednotenjem, ko trenutna vrednost ali vrednost enote premoženja (VEP) naraste.
Cilji investicijskih skladov Cilj ali naložbeno strategijo posameznega sklada določa tip vrednostnih papirjev, v katere se premoženje nalaga. Preden posameznik investira v sklad, mora določiti svojo naložbeno strategijo, ki naj bi se ujemala z njegovim osebnim naložbenim ciljem. Za lažje razumevanje skladov, si pred vstopom v posamezen sklad lahko preberete prospekt sklada, ki je uradni dokument, v katerem je izbran sklad podrobno opisan; z naložbeno strategijo, tipi vrednostnih papirjev v katere investira, potencialna tveganja ter stroški sklada.
Kako do prvega vplačila Vlagatelj s podpisom pristopne izjave k določenemu skladu soglaša s pravili upravljanja tega sklada. Ob podpisu vlagatelj poleg pristopne izjave prejme prospekt in pravila upravljanja sklada ter dodatek za vlagatelje v republiki Sloveniji, ko je govora o tujih vzajemnih skladih. Pred odločitvijo o podpisu pa je priporočljiv posvet s finančnim svetovalcem s katerim bosta na podlagi vaših želje, pričakovanj in potrebe skupaj določilanajustreznejši izbor ob upoštevanju vašega odnosa do tveganja. Slednjega svetovalec lažje oceni s pomočjo Profila vlagatelje (neke vrste vprašalnik), ki ga morate izpolniti ob prvem pristopu k skladu. Ko imate enkrat v lasti pristopno izjavo na kateri najdete vse pomembne informacije za nakazilo sredstev je odvisno od vas kdaj, koliko in kako pogosto boste v sklad vplačali.

Prednosti vzajemnih skladov

LIKVIDNOST DZU je zakonsko dolžna odkupovati točke vzajemnega sklada, kar v praksi pomeni da so vlagatelju sredstva na voljo v vsakem trenutku in niso vezana kot je to primer pri depozitih ali zavarovalnih produktih. Vlagatelj sredstva prejme na svoj transakcijski račun najkasneje 5. delovni dan po oddaji naročila za prodajo.
TRANSPARENTNOST Vrednosti enot premoženja so znane vsak trenutek in se večinoma izračunavajo dnevno. Dostopna so v večini slovenskih dnevnih medijih in spletnih straneh katerih vsebina se nanaša tudi na dogajanja na kapitalskih trgih. Poleg tega so vlagateljem na voljo mesečna poročila (factsheeti), kjer so predstavljene tudi podrobnosti naložbene strategije in poslovanja posameznega sklada.
DOSTOPNOST Prvi vzajemni sklad je z delovanjem pričel leta 1923 in se izkazal kot najprimernejša oblika dolgoročnega varčevanja. Tako so danes vzajemni skladi na voljo praktično na vsakem vogalu in dostopni množicam saj so minimalni zneski večinoma omejeni na 25 ali 30 € oziroma nakup ene točke. Lahko torej rečemo, da je danes lahko vsak, ki ima vsaj 25€ posledično udeležen na kapitalskih trgih kot lastnik več 10 kapitalskih naložb.
ŠIROK IZBOR NALOŽBENIH MOŽNOSTI Industrija vzajemnih skladov je danes razvita do te mere, da so vlagateljem na voljo praktično vse naložbene strategije in usmeritve, ki jih razvit finančni trg pozna. Kako lahko z vplačilom v sklad vlagate v farmacevtsko industrijo, Indijo, visoko donosne obveznice, sklade z garancijo glavnice ali sklade denarnega trga vezane samo na posamezno valuto.
STROŠKOVNA UČINKOVITOST Stroški vlaganja so nižji kot pri samostojnem vlaganju v vrednostne papirje. Poleg tega vlagatelj ne potrebuje strokovnega znanja in ne dodatnega časa.
VARNOST Poleg razpršenosti naložb je zelo pomembno še enkrat poudarit, da je premoženje sklada ločeno od premoženja DZU. Ob tem se moramo zavedati, da je poslovanje pod budnim očesom nadzornih organov in tudi v Sloveniji večinoma če urejeno v skladu z evropsko zakonodajo. V Sloveniji nadzor izvaja Agencija za trg vrednostnih papirjev (ATVP).

Redno varčevanje

Ustrezna časovna razpršitev sredstev v vzajemne sklade je poleg razpršitve v različne naložbene politike eno izmed najpomembnejših pravil, ki jih priporočajo izkušeni priznani strokovnjaki s področja vzajemnih skladov. Zato investirajte sredstva periodično, če le imate to možnost. S tem boste deležni prednosti metode povprečnega nakupnega stroška (ang. »cost average effect«), katere učinek jasno izkazuje spodnji primer. Na žalost je prevečkrat tako, da e vlagatelji namesto racionalno obnašajo čustveno. Še posebej to velja v obdobjih hitrih rasti in globokih kriz. Izkušnje na kapitalskih trgih v ZDA kažejo, da obročna vplačila v investicijske sklade v 90% primerov prinesejo pozitiven rezultat, pri tem so upoštevana 5 ali 10 letna obdobja vlaganja od leta 1925 pa vse do danes. Spodnja slika prikazuje razliko v učinku obročnega načina vplačevanja v primerjavi z enkratno naložbo. Enkratno vplačilo je bilo izvedeno v znesku 6.000 EUR, medtem ko so bila mesečna vplačila v višini 100 EUR razporejena skozi obdobje 5 let. Kot je razvidno je pri enkratnem vplačilu končni privarčevani znesek znašal približno 7.700 EUR (donosnost 28,3%), pri obročnem pa 8.400 EUR (donosnost 40%), kar predstavlja razliko v višini 11,7 odstotne točke.

Zgodovina skupine Pioneer Investments

1928	Philip Carret ustanovi prvi sklad, Pioneer Fund v Bostonu – tretji najstarejši sklad v ZDA
1967	Prva družba za upravljanje, ki prične z upravljanjem investicijskih skladov v Italiji
1969	Prva družba, ki v Nemčiji distribuira ameriške investicijske sklade Ustanovljen prvi sklad z domicilom v Luksemburgu, ki je bil distribuiran v Italiji
1992	Prva družba, ki prične s prodajo odprtih investicijskih skladov na Poljskem
1999	Podskladom dodani “offshore” skladi, registrirani v Luksemburgu
2000	Prevzem družbe The Pioneer Group Inc. S strani UniCredito Italiano S.p.A.
2003	Skupina Pioneer Investments obeleži 75-obletnico obstoja z zaključnim gongom (The Closing Bell™) na newyorški borzi Prvi mednarodni ponudnik investicijskih produktov v Bolgariji
2005	Skupina Pioneer Investments postane prvi tuji upravljavec, ki trži sklade preko turške bančne mreže Fitch Ratings in izboljša rating iz AM2 na AM2+
2006	Skupina Pioneer Investments in upravljavci premoženja DZU v lasti HypoVereinsbank ("HVB") se združijo in s tem zagotovijo prisotnost investicijskih centrov v 22 državah po celem svetu Fitch Ratings potrdi za leto 2006 rating M2 »strong« , ki je bil dodeljen investicijskim centrom v Milanu, Dublinu in Bostonu

Komu so namenjena obročna vplačila v sklade?

Vlagateljem, ki se zavedate pomena varčevanja za prihodnost (npr. za dodatek k pokojnini, šolanje otrok, nakup stanovanja). Obročna vplačila v investicijske sklade so namreč oblika dolgoročnega varčevanja in plemenitenja sredstev. Z njim so vam prednosti skladov dostopne tudi, če nimate večje vsote za enkratno vplačilo, ampak si lahko privoščite obročno vplačevanje razmeroma nizkih zneskov.

Prednosti obročnega vplačevanja so:

-	z obročnim in sprotnim vlaganjem ter nizkim zneskom vplačila ohranite disciplino pri rednem varčevanju in obenem istočasno plemenitite naložbo
-	na ta način tudi v povprečju vlagate ob optimalnejših terminih, saj se izognete najvišjim tržnim nihanjem cen enot skladov - nižje tveganje vstopa na trg v napačnem trenutku
-	dosežete boljše rezultate varčevanja, tako v času borznih rasti kot v času borznih padcev
-	nimate pogodbenih obveznosti – prekinitev varčevanja je možna kadarkoli brez pogodbenih obveznosti, pri tem vam vstopnih provizij ne zaračunamo vnaprej, pač se le-te obračunajo od dejansko opravljenih vplačil
-	brez časovnih omejitev – trajni nalog lahko odprete za poljubno obdobje varčevanja
-	minimalna višina posameznega obročnega vplačila že od 25 evrov

Izkušnje in primeri iz prakse

Izkušnje na kapitalskih trgih v ZDA kažejo, da obročna vplačila v investicijske sklade v 90% primerov prinesejo pozitiven rezultat, pri čemer upoštevamo 5 ali 10 letna obdobja vlaganja od leta 1925 pa vse do danes.

Spodnja slika 1 prikazuje razliko v učinku obročnega načina vplačevanja v primerjavi z enkratno naložbo. Enkratno vplačilo je bilo izvedeno v znesku 6.000 EUR, medtem ko so bila mesečna vplačila v višini 100 EUR razporejena skozi obdobje 5 let, s čimer primerjamo enak skupni znesek naložbe. Kot je razvidno iz slike 1, je pri enkratnem vplačilu končni privarčevani znesek znašal približno 7.700 EUR (donosnost 28,3%), pri obročnem pa 8.400 EUR (donosnost 40%), kar predstavlja razliko v višini 700 EUR oziroma 11,7 odstotne točke.


Slika 1: Primerjava donosov ob enkratnem vložku in obročnimi vplačili v sklade